Bank Al-Maghrib maintient son taux directeur à 2,25 % et prévoit une croissance de 4,4 % en 2026
Le Conseil de Bank Al-Maghrib a décidé de maintenir le taux directeur inchangé à 2,25 % lors de sa troisième réunion trimestrielle de l’année, tenue le 22 septembre.
La banque centrale justifie cette décision par une inflation appelée à rester modérée à moyen terme, la consolidation attendue de l’activité non agricole et un niveau d’incertitude toujours très élevé. Elle prévoit une inflation de 0,7 % sur l’ensemble de 2026, après une moyenne de 0,3 % durant les huit premiers mois, puis de 1,5 % en 2027. L’inflation sous-jacente passerait de -0,2 % cette année à 2,2 % l’année prochaine.
La croissance de l’économie marocaine ralentirait de 4,9 % en 2025 à 4,4 % en 2026, puis à 2,9 % en 2027. La valeur ajoutée agricole progresserait de 16 % cette année, sur la base d’une récolte céréalière de 93 millions de quintaux, avant de reculer de 7,6 % en 2027. Les activités non agricoles enregistreraient une croissance de 3,1 % en 2026 et de 4 % en 2027.
Bank Al-Maghrib prévoit par ailleurs un alourdissement de 28,4 % de la facture énergétique, à 138,1 milliards de dirhams en 2026, avant un recul à 116 milliards en 2027. Le déficit du compte courant passerait de 2,4 % du PIB en 2025 à 4,6 % cette année, puis reviendrait à 3 % en 2027.
Les avoirs officiels de réserve atteindraient 502,8 milliards de dirhams à la fin de 2026 et 515,3 milliards au terme de 2027, soit l’équivalent de cinq mois et demi d’importations. Le crédit bancaire au secteur non financier accélérerait de 4,8 % en 2025 à 8,1 % cette année, avant de ralentir à 6,1 % en 2027.
Sur le marché du travail, 406 000 emplois ont été créés en glissement annuel au deuxième trimestre 2026. Le taux de chômage a reculé à 9,5 % au niveau national, à 11,9 % dans les villes et à 5,4 % en milieu rural.
