Attijariwafa Bank : BKGR recommande l’achat avec un potentiel de 16,5%
Le titre Attijariwafa Bank séduit à nouveau les analystes. BMCE Capital Global Research (BKGR) conseille aux investisseurs de renforcer leurs positions, fixant un cours cible à 900 dirhams, soit un potentiel de hausse de 16,5% par rapport au niveau de 772 dirhams enregistré le 12 septembre.
Cette valorisation repose sur la méthode d’actualisation du résultat net part du groupe (RNPG), avec un taux sans risque révisé à la baisse (2,41% contre 2,85% précédemment) et une prime de risque stable à 6,5%. Résultat : l’ancienne cible de 800 dirhams est relevée à 900 dirhams.
Sur le plan opérationnel, le premier semestre 2025 a montré une solidité commerciale. L’encours de crédits atteint 417,4 milliards de dirhams (+0,9% par rapport à fin 2024), avec une production nette de 22 milliards au Maroc. BKGR anticipe une accélération en 2025 (+8% à 446,7 milliards), portée par la relance de l’investissement liée aux préparatifs de la Coupe du monde 2030 et par le financement de projets en Afrique subsaharienne.
Les dépôts progressent également, à 486,8 milliards de dirhams (+1,3%), dont 28% sous forme de ressources non rémunérées. Ils devraient atteindre 523,7 milliards en 2025 (+9%), puis 565,9 milliards en 2026 (+8%), confirmant le rôle du groupe comme premier collecteur de l’épargne nationale.
Le Produit Net Bancaire (PNB) affiche une hausse de 4% à 17,7 milliards de dirhams au S1-2025, soutenu par une croissance de la marge d’intérêts (+5%) et des commissions (+6,5%), malgré un recul des activités de marché (-1,9%). Pour l’ensemble de l’année, BKGR table sur un PNB de 36,4 milliards (+5,4%), puis 38,1 milliards en 2026 (+4,7%).
Côté rentabilité, le RNPG est attendu en nette amélioration : +13,3% à 10,8 milliards de dirhams en 2025, puis +6,1% à 11,4 milliards en 2026. Le coût du risque, prévu à 0,78% en 2025 et 0,75% en 2026, viendra renforcer cette dynamique.
Les actionnaires devraient également bénéficier d’une distribution généreuse, avec un dividende estimé à 23 dirhams en 2025 et 24 dirhams en 2026, représentant un rendement de 3 à 3,1%.
Avec une part de marché de 28% au premier semestre 2025, Attijariwafa Bank consolide son statut de leader bancaire national, soutenu par une stratégie d’expansion régionale et par la confiance renouvelée des analystes financiers.
