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BOA: CDG Capital Insight recommande à « Renforcer »

CDG Capital Insight a changé sa recommandation d’ »Acheter » à « Renforcer » sur le titre « BOA », avec un cours cible de 202 dirhams.

« La valorisation du groupe sur la base d’un DCF conduit à un cours théorique de 202 dirhams, soit un potentiel de hausse de 7,7% par rapport au cours de clôture du 10 novembre 2021. Ainsi, en se basant sur l’échelle de recommandation de CDG Capital Insight, nous recommandons désormais de renforcer le titre (BOA) », indique CDG Capital Insight dans sa récente note d’analyse sous le titre: « Le secteur bancaire – Des performances solides prévues pour 2021 ».

Nous notons que depuis la publication de notre dernier Outlook (Vers une consolidation du marché Actions), en juillet 2021, le titre a déjà atteint notre dernier cours cible de 187 dirhams, relève la même source, notant qu’avec un niveau de PE de 20,4x en 2021, le groupe traite à un niveau de valorisation inférieur à la moyenne de l’échantillon national.

« A l’issue de la publication des résultats semestriels, nous maintenons quasiment inchangés nos prévisions pour le PNB du groupe qui s’inscrit en ligne avec nos anciennes estimations. Ainsi, le produit net bancaire du groupe devrait augmenter de 3,1% à 14,4 milliards de dirhams (MMDH) au terme de l’année 2021 », précisent les analystes de CDG Capital Insight.

Par ailleurs, ont-ils soutenu, « nous anticipons une amélioration du coefficient d’exploitation qui devrait se situer à 56,8% suite à la non-récurrence de la contribution de 1 MMDH au fonds Covid. Dans ce sillage, le résultat brut d’exploitation devrait s’établir à 6,2 MMDH, en progression de 19,8% ».

Au niveau des indicateurs de risque, tenant compte de l’amélioration du contexte macroéconomique et de l’assouplissement progressif des mesures contre la Covid-19, suite à une campagne de vaccination réussie, les analystes tablent désormais sur un coût du risque de 2,7 MMDH en 2021, soit 1,3% de l’encours brut contre 1,68% à fin 2020.

Au final, le RNPG est prévu à 1,85 MMDH en 2021, contre 737,8 millions de dirhams (MDH) en 2020. Ainsi, la marge nette devrait se situer à 12,8%.

Source: MAP

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